美缩表升息在即.市场反应平静.国行升息压力倍增

2017-09-21 17:24

美缩表升息在即.市场反应平静.国行升息压力倍增

美国联储局正式挥别量化宽松(QE),将从10月起“缩表”并暗示12月升息,经济学家预期美元走强将令马币短期承压,同时增加大马升息压力,国行明年或升息25基点。
(图:网络照片)

(吉隆坡21日讯)美国联储局正式挥别量化宽松(QE),将从10月起“缩表”并暗示12月升息,经济学家预期美元走强将令马币短期承压,同时增加大马升息压力,国行明年或升息25基点。

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明年料升息0.25%

不过,经济学家相信联储局渐进式缩表有助缓和金融市场所受冲击,预见马币温和升值走势不会动摇。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)毫无意外维持利率不变,并预料本年会再调高利率一次,同时将在10月正式开始“缩表”程序。

达证券相信联储局启动“缩表”程序原因在于经济增长强劲,同时也希望消除因明年联储局领导层可能出现变动,对金融市场带来的不确定因素。

“我们不预见联储局缩表将对金融和股票市场带来显著影响。与联储局2013年中首度收紧量宽不同,该局已针对未来政策调整和市场进行正好的准备和沟通,美国10年期公债利率仅些微波动,与前主席伯南克宣布收紧量宽时利率倍增至3.02%大不相同,股市反应也不大。”

但达证券说,国行料在明年升息25个基点,以避免联储局明年升息加剧马币贬势。

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“更重要的是,我们相信升息将提高大马对外资的吸引力,从而推动资产流入,以及拉低债券回酬。”

兴业研究也表示,由于通膨压力消散和马币回稳,国行今年将保持利率不变“国行可能在2018年升息25基点,因经济增强和主要中央银行趋向紧缩货币。”

马币料先跌后升

至于马币方面,丰隆研究表示,尽管联储局鹰派谈话可能推动美元短期走强,但美元涨势将受到全球经济增长同步(货币政策终将同步),以及薪酬增长缓慢抑制利率增长等因素箝制。

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“因此,我们维持马币兑美元年终目标4.10至4.25不变,主要是我们相信强劲出口增长将推高出口收入回流带来更平衡的组合资金流,进而支撑马币温和升值。”

肯纳格研究意见一致,认为马币对美元短期可能承压,并突破4.20以上关口,但随后将反弹至4.15的年终目标。

“马币兑主要贸易伙伴外币表现普遍靠稳,但兑欧元汇价将因欧洲中行立场转向鹰派而承压。”

新加坡Oanda亚太区交易主管史提芬英尼斯表示,美国升息几率增加,将令美元有进一步攀升的空间。

“但是,我不预期资金将从亚洲新兴市场货币撤离,因全球成长保持稳健。”

他表示,美元兑马币的即时阻力料为4.20。

“马币下一道目标是4.10~4.15,阻力则为4.25。”

截至今日傍晚5时,马币兑美元汇率报4.1950。

外围变动
或逼国行出手稳市

达证券说,联储局已透露将渐进式缩表,缩表起步上限为每月100亿美元,之后每季调高上限最多100亿美元,直至500亿美元的终极上限,这将有助于减轻债券回酬波动。

MIDF研究认为,尽管核心通膨低于2%目标,但劳工市场趋强,以及内需靠稳将可为联储局延续利率正常化铺平道路,维持联储局将在12月再度升息的预测。

艾芬黄氏研究认同,相信联储局今年可能再升息25个基点到1.25至1.5%,明年则料升息3次,2019年则减为2次。

但肯纳格研究持反对意见,称联储局文告虽提高全年3度升息几率,但维持全年升息2次目标不变。

“从基本面来看,纵然美国劳工市场转强,加上经济前景更为乐观,我们不预见薪酬将显著增长。但是,若经济增长较预期的2.4%为快,经济增长利多也溢出至薪酬增长,联储局则可能在12月升息。”

不过,肯纳格研究认为,基于美国内部潜存不明朗因素,加上量宽退场可能对薪酬增长带来风险,联储局延迟升息将更为合理。

“我们虽认为外围政策变动可能诱发国家银行祭出稳市措施,但我们相信这不会对隔夜政策利率(OPR)轨迹带来干扰,因我国利率更多受通膨和经济增长考量左右。”

该行补充,从物价角度来看,3%利率水平仍可管理通膨压力,并提供经济增长所需的“适中”环境。


 
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